本年地点融资节律靠前，再融资专项债刊行合手续提速。

　　据山西省财政厅最新泄露信息自满，2025年山西省政府缠绵刊行总和385亿元再融资专项债券，用于置换存量隐性债务，与前年刊行额度相易，若三年等额刊行，意味着本年隐债置换额度已刊行实现。

　　自前年11月世界东谈主大齐准的新增6万亿元地点政府再融资专项债券分3年用于置换存量隐性债务以来，地点政府再融资专项债刊行前置力度显着。

　　据财联社不十足梳理，扬弃26日，已有三地泄露信息自满本年隐债置换额度刊行实现，除山西除外，还有浙江省（不含宁波）、厦门市2025年“置换隐债专项债”下达额度已用完，区别为565亿元和56亿元。

　　看成投资紧要基建边幅，助推经济庄重开动的“定海神针”，再融资专项债本年刊行热度握住。自青岛本年1月6日初次刊行“置换隐债专项债”以来，已有10地泄露刊行再融资专项债，募资用于置换存量隐性债务，扬弃26日，缠绵刊行规模统统为2669.0739亿元。

　　从刊行期限来看，深广较长，其中30年期占比最高达到42%，20年期占比也达到32%，而3年期短期限品种仅刊行13.3亿元，占比不到1%。

　　从刊行票面利率来看，深广有所压缩，不外与同期限国债利差比较还是相对偏高。如青岛市刊行的10年期的置换债与同期限国债之间的利差在5bp，而最新刊行的30年期河南省再融资专项债中标利率2.06%，与国债利差却达到20bp。

　　在市集东谈主士看来，由于不同地区之间财政情景松紧互异导致刊行订价上出现分化，但不改地点债务置换流程下，个券偿债信用天禀认同度正马上擢升的近况。

　　财政部预算司司长王建凡近日在国新办发布会上示意，上述隐性债务置换计策“松捆减负”的恶果已冉冉闪现。各地置换债务平均成本深广缩短2个百分点以上，有的地点还杰出2.5个百分点，还本付息的压力大幅度糟塌。有的地点优先置换行将到期的公开市集债券和“非标”、涉众债务，区域金融环境显赫改善。

　　从刊行节律来看，在本轮地点化债的部署安排下，置换存量隐债的再融资专项债刊行程度较快，况兼地点债提前批额度下达后新增专项债刊行也有望提速。与此同期，2024年12月国务院发布《对于优化完善地点政府专项债券处置机制的宗旨》中，明确专项债投向规模“负面清单”处置，扩大专项债用作边幅成本金范围，并说起开展专项债边幅“自审自愿”试点，也有望股东专项债刊行和使用效用擢升。

　　中信固收团队示意，现时财政融资节律靠前，2月刊行量或处比年高位。参考已公布的2月地点债刊行缠绵，瞻望2月地点债供给将较上月抬升Kaiyun体育app官网入口，刊行总和或约7000亿元，接洽到地点债到期量（330亿元）较低，地点债净融资额或约6600亿元。