出口好于预期开云kaiyun.com，入口回升可期

2023年1-2月外贸数据点评

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文 财信参议院 宏不雅团队

伍超明  李沫

核心不雅点 

一、低基数、出口价钱走高、对欧盟和金砖国度出口回升因循出口增速降幅收窄。2022年1-2月出口增速环比旯旮回落，技巧层面上的低基数效应故意于本年出口增速降幅收窄。分国度看，对欧盟和金砖国度出口增速回升较多，我国第二大贸易伙伴欧盟对出口的拖累彰着残害；分产物看，机电产物是出口增速降幅收窄主因；从出口数目和出口价钱看，预测价钱身分对出口增速的因循有所增强。

二、高基数和入口价钱着落共致入口增速降幅扩大。2022年1-2月入口增速较上月环比提升3.3个百分点，高基数能部分阐扬本年同期入口增速的回落。从量价看，入口价钱增速回落是入口增速降幅扩大的主因；入口数目受益于国内疫情过峰和稳增长计谋显效，国内需求还原对上游商品酿成一定因循，但国内需求全体仍是偏弱，预测对入口数目的因循，将跟着经济还原的踏实进一步增强。

三、预测2023年出口增速核心在数目和价钱身分夹攻下转负。一是主要进展经济体需求放缓将络续对出口数目酿成拖累，但拖累进度或有所残害；二是受高基数和大众需求回落影响，2023年价钱身分对出口的因循或由正转负；三是受益于国内资本和产业链上风，预测2023年国内出口份额将小幅回落，但仍具韧性。

正文

事件：据海关统计，1-2月份宇宙收支口总数8957.2亿好意思元，同比着落8.3%，较2022年12月份提升0.6个百分点。其中，出口5063亿好意思元，同比着落6.8%，降幅较12月份收窄3.1个百分点；入口3894.2亿好意思元，同比着落10.2%，降幅较上月扩大2.7个百分点；贸易差额1168.8亿好意思元，同比扩大73.4亿好意思元。

一、低基数、对欧盟出口、价钱身分共同因循出口增速降幅收窄

2023年1-2月份出口金额同比着落6.8%，降幅较2022年12月份收窄3.1个百分点（见图1）。从基数效应看，2022年1-2月份出口增长16.1%，增速较上月环比镌汰3.2个百分点，标明昨年同期出口基数的走低，是出口增速降幅收窄的原因之一。此外，还有以下三方面身分使出口增速降幅收窄：

一是分国度看，对欧盟和金砖国度出口增速回升较多。1-2月份对东盟、欧盟、好意思国、日本、金砖国度的出口区别同比增长8.3%、-12.3%、-21.8%、-1.6%、4.5%，增速较12月份区别变化0.8、5.2、-2.3、1.7、4.5个百分点（见图2）。从旯旮变化看，对欧盟、金砖国度出口增速回升较多是1-2月份出口增速降幅收窄主因。从完全值看，对东盟、俄罗斯等国度出口增速录得正增长，对好意思国、欧盟、日本等进展国度均录得负增长，反应出大众需求放缓尤其是泰西经济下行是国内出口增速握续负增主因。

二是分产物看，机电产物是出口增速降幅收窄主因。1-2月份机电产物出口同比着落7.2%，降幅收窄5.7个百分点，对出口增速的拉算作用较12月份提升3.4个百分点，跨越出口增速降幅收窄幅度，是出口增速降幅收窄的主因。1-2月份机电产物占总出口的比重为58.1%，较上月提升0.3个百分点，也标明机电产物对出口增速的因循有所增强（见图3）。

三是分数目和价钱看，预测价钱身分对出口增速降幅收窄的孝顺更大。由于出口价钱指数和出口数目指数公布时分滞后，咱们通过监测重心商品的出口金额和出口数目的关系，判断数目身分和价钱身分对出口的孝顺。1-2月份同期公布数目和价钱的17种主要出口商品中，有6种商品出口数目增速回升，有10种商品价钱增速回升，价钱回升的品种更多（见图4）。全体看，预测价钱身分对出口降幅收窄的孝顺更大。

二、高基数和入口价钱着落共致入口增速降幅扩大

1-2月份入口金额同比着落10.2%，降幅较上月扩大2.7个百分点，增速处于2021年以来低位（见图5）。从基数效应看，2022年1-2月份入口增速为16.8%，增速较上月环比提升3.3个百分点，显现昨年同期基数走高，能部分阐扬入口增速的回落。

从量价看，价钱身分是入口增速降幅扩大主因。1-2月份重心监测的18种商品中，肥料、纸浆、原油、干鲜瓜果及坚果、钢材    、汽车(包括底盘）、集成电路、大豆、铁矿砂过火精矿等9种商品入口金额同比增速较12月份回落。其中，7种商品入口数目增速回落，8种商品入口价钱增速着落，且除个别商品外，入口数目增速波动幅度小于价钱，证据入口价钱增速回落是入口增速降幅扩大主因。入口数目增速相对较好，臆度受益于国内疫情过峰和稳增长计谋加力显效，国内需求还原对入口数目酿成因循（见图6-8）。

入口数目增速主要受益于基建需求开释，但国内需求全体仍是偏弱。分产物看，1-2月份铜矿砂过火精矿、原木及锯材、未锻轧铜及铜材入口数目增速均出现回升，主要受国内基建需求握续开释影响；食用植物油、食粮、农产物(000061)、煤及褐煤等入口数目增速提升，主要受相关商品价钱回落以及国内食粮动力安全责任握续激动影响。全体看，基建需求开释对上游原材料的带算作用握续增强，但住户预期和收入改善仍需一段时分，国内需求全体仍是疲弱，预测跟着国内疫情基本竣事，国内需求回暖将络续对入口数目增速酿成因循。

三、预测2023年出口增速核心在数目和价钱身分夹攻下转负

一是主要进展经济体需求放缓将络续对出口数目酿成拖累，但拖累进度或旯旮残害。2月份摩根大通大众概括PMI、大众制造业PMI指数录得52.1%、50%，区别较1月份提升2.4和0.9个百分点，竣事了流畅6个月和5个月的收缩态势（见图9）。大众景气指数的回升，预测主要受到中国经济复苏加快带动的影响，而主要进展经济体受通胀高企、利率快速高涨等身分拖累，经济景气度握续位于收缩区间，大众需求仍靠近一定放缓压力。如2月份好意思国、欧元区等主要进展经济体制造业PMI指数为47.7%、48.5%，区别流畅8个月和4个月位于收缩区间（见图10）。但大众经济预期旯旮好转，改日泰西经济零落压力或有所残害，如2月份欧元区、好意思国ZEW经济景气指数区别录得29.7%、11.7%（见图11），区别较1月份提升13和18.4个百分点，两者均录得正好，显现出对改日6个月欧元区、好意思国的预期出现旯旮好转。

二是预测2023年价钱身分对出口的因循将由正转负。受大众需求放缓但地缘突破加重导致供给不细则性加多影响，岁首以来大量商品价钱波动启动，全体走势相对沉稳，预测改日这一趋势或延续。加上2022年出口价钱指数基数较高，预测改日尤其是上半年出口价钱同比增速大约率冉冉转负，对出口的因循作用残害（见图12）。

三是预测2023年国内出口份额将小幅回落，但仍具韧性。一方面，跟着大众主要经济体持续放开疫情防控，同期通胀高企、利率高涨对需求酿成扼制，2023年大众经济将由“供给不及”转为“需求收缩”，我国出口补缺口效应残害将难以幸免。另一方面，地缘政事突破和欧洲动力穷乏坚毅化我国的供应链产业链和资本上风，对国内出口份额酿成一定因循，国内出口份额或仍具韧性。

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